外貿(mào)大震動(dòng)！人民幣升破7.0元關(guān)口！這對(duì)紡企是好還是壞？

9月25日，北京時(shí)間早上8點(diǎn)06分，人民幣匯率升破7.0重要關(guān)口。截至發(fā)稿，離岸人民幣匯率最高觸及6.99515。市場(chǎng)認(rèn)為，隨著美聯(lián)儲(chǔ)未來(lái)持續(xù)降息，美元走弱，人民幣仍有升值空間。

在岸人民幣對(duì)美元匯率同樣表現(xiàn)不俗。外匯交易中心數(shù)據(jù)顯示，9月24日，在岸人民幣對(duì)美元匯率16時(shí)30分收盤價(jià)為7.0385元，較9月23日收盤價(jià)上漲202個(gè)基點(diǎn)，盤中最高報(bào)7.0316元。

| 對(duì)紡企是好事還是壞事？

如果說(shuō)過去紡織人要擔(dān)心人民幣貶值，那之后較長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)，所要擔(dān)心的就是人民幣升值的問題。

紡織人都知道，匯率升值利于進(jìn)口，不利于出口，現(xiàn)階段因?yàn)楫a(chǎn)能過剩，外貿(mào)出口利潤(rùn)被一再壓縮，無(wú)論是傳統(tǒng)的歐美市場(chǎng)，還是東南亞、中東等新興市場(chǎng)，只要是相對(duì)成熟的市場(chǎng)，內(nèi)卷都很嚴(yán)重，利潤(rùn)被大幅壓縮。

而在美聯(lián)儲(chǔ)加息及降息的周期內(nèi)，匯率波動(dòng)往往會(huì)比較劇烈，相比之下，人民幣還算波動(dòng)較小的貨幣，例如日元匯率波動(dòng)能超過60%。

進(jìn)入降息周期后，美元貶值已經(jīng)成為了一個(gè)公認(rèn)的大趨勢(shì)，而之前外貿(mào)并未強(qiáng)制結(jié)匯，又因?yàn)橹忻纼蓢?guó)存在3%左右息差，且美元較為強(qiáng)勢(shì)，資金不結(jié)匯有利可圖，因此存在大量外貿(mào)資金留在海外并未結(jié)匯，有市場(chǎng)預(yù)估這些資金在數(shù)千億美元，也有激進(jìn)的預(yù)估這些資金將達(dá)到2萬(wàn)億美元。但無(wú)論怎么說(shuō)，這筆資金都不少。未來(lái)美元存在巨大的貶值壓力，3%左右的息差已經(jīng)無(wú)法覆蓋匯率的貶值風(fēng)險(xiǎn)，已有大量的資金已經(jīng)結(jié)匯，7月以來(lái)人民幣的大幅升值很大程度就是因?yàn)檫@個(gè)原因。而未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)，這種趨勢(shì)或?qū)⒀永m(xù)。

但紡織人也不必過分擔(dān)心，因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)降息以后，美元指數(shù)趨弱，到時(shí)不僅是人民幣，其他國(guó)家的貨幣同樣也會(huì)出現(xiàn)升值的趨勢(shì)，甚至升值幅度會(huì)超過人民幣。甚至降息導(dǎo)致資本外流，貨幣寬松以后海外的購(gòu)買力甚至還會(huì)出現(xiàn)增強(qiáng)。只是在匯率發(fā)生變化的過程中，對(duì)紡織企業(yè)的外貿(mào)出口可能會(huì)影響較大。

| 未來(lái)走勢(shì)如何？

廣開首席產(chǎn)業(yè)研究院經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平表示，美聯(lián)儲(chǔ)降息周期或持續(xù)至明年底，有利于中國(guó)貨幣政策適度寬松，具備了推動(dòng)新一輪降準(zhǔn)、降息的條件。同時(shí)，人民幣有望加快恢復(fù)性升值，但短期內(nèi)也難以出現(xiàn)單邊大幅度走強(qiáng)的態(tài)勢(shì)。

從美聯(lián)儲(chǔ)歷次降息周期來(lái)看，民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬觀察發(fā)現(xiàn)，人民幣匯率走勢(shì)并沒有表現(xiàn)出明顯的規(guī)律性。近期，美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期增強(qiáng)，中美利差收窄，疊加日元套息交易反向平倉(cāng)，企業(yè)結(jié)匯意愿增強(qiáng)，人民幣明顯升值。后續(xù)隨著美聯(lián)儲(chǔ)逐步降息，人民幣貶值壓力將進(jìn)一步減輕。

根據(jù)中信證券研報(bào)預(yù)計(jì)，未來(lái)，出口企業(yè)集中結(jié)匯可能會(huì)加大短期匯率波動(dòng)，人民幣匯率有可能接近7.0。不過，預(yù)計(jì)年內(nèi)人民幣匯率趨勢(shì)性突破7.0的概率不大。一是美聯(lián)儲(chǔ)雖然本次降息幅度大，但是給出的后續(xù)路徑靈活穩(wěn)健。二是短期內(nèi)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)依然存在有效需求不足的問題。三是中信證券認(rèn)為中國(guó)央行希望維護(hù)匯率穩(wěn)定，過快升值和過快貶值可能都會(huì)存在一定風(fēng)險(xiǎn)。

光大銀行金融市場(chǎng)部宏觀研究員周茂華認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)降息后，預(yù)計(jì)人民幣匯率呈現(xiàn)穩(wěn)中略升走勢(shì)，并在均衡水平附近運(yùn)行。從國(guó)內(nèi)環(huán)境看，宏觀政策紅利持續(xù)釋放，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇基礎(chǔ)不斷夯實(shí)，國(guó)際收支有望保持基本平衡，為人民幣匯率穩(wěn)定提供有力支撐；外圍方面，美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)逐步向降息周期過渡，將制約美元上行空間。 

資料來(lái)源：全球紡織網(wǎng)